一、概論
(一)、閒聊
1.參加clayo的演唱會，旁邊觀眾主修尖叫，攝影機狂拍，沒地方閃
(二)、市場話題
1.市場觀察指標
(1).估值最高的標的會是一個市場繼續瘋狂與否的指標，觀察SMCI和ARM的走向，作為市場走向的一個指標，手上的AI標的可將這些估值最高的股票作為參考基準
(2).輔以供貨lead time狀況、CoWas狀況、客戶需求狀況。
(3).目前泡泡確實越吹越大，但不預設高點，以避免錯過行情，只是需注意槓桿的比率
(4).相較於美股，台股估值還算是保守，美股比較浪漫，沒有獲利只能用PS比率，台股比較務實，至少有賺錢可以用PE比率
(5).台積電以明年的EPS44-47去估算本益比，不到過分誇張的境界，比起其他AI快樂小夥伴，這個全球最大的軍火商算是還便宜的股票，但考量地緣政治風險，會壓抑股價
(6).除非擔心台海危機而不敢買，但以台灣人來說沒有選擇，做好基礎風險控管，槓桿比率控好即可
2.操作上的要點
(1).估值上調的速度比EPS上調速度還快時，可能有點泡泡的產生。
(2).美股已經漲到看不懂估值了，不敢去加碼右上角的股票
(3).台股就還滿敢加碼的
(4).美股就是放給他飛，但隨時準備減碼並挪動部位
3.觀察MRVL的狀況
(1).ASIC時代的看點：聯發科、博通AVGO、MRVL、世芯3661，而創意3443偏向CoWas後段投片純度不高，追蹤上述公司來看ASIC晶片滲透率
(2).MRVL：AWS Annapurna的Trainium訓練晶片，瓶頸落在封裝產能這邊，產能開出來財報就有機會上修
(3).TSLA的Dojo晶片可能會在台系業者採一站式服務
(4).Meta加強開發MTIA(Meta Training and Inference Accelerator)，因為不想被輝達箝制住，並且避免伺服器機房會改了又改
(5).不賭財報，怕崩爛，每次賭財報都先崩再漲，比較好的做法是算好估值區間，便宜的價位買進抱住
4.太嗨了總覺得不對勁，會有一個大修正
(1).信心膨脹此時重壓會受重傷
(2).往低基期的東西看：手機、PC、NB、板卡
5.群創老闆喊迎來春燕
(1).通常老闆會唱多，所以要從各方數據去驗證判斷是否合理
(2).稼動率後面可能有機會再往上跳，屬於健康的
(3).記憶體稼動率可能會往上跳，去抑制記憶體價格
(4).大尺寸面板報價重回漲勢
(5).供給量和需求量同時緩步成長
(6).面板的供應鏈可關注：設備、材料、化工廠、FOPLP
6.景氣循環
(1).老闆出來給call訊通常離底部已經一段距離了
(2).最近景氣燈號好轉，但現在已經要歷史新高了
(3).萬點的時候不要，現在快兩萬了才要去追
(4).股票太便宜會覺得出大事，股價狂漲的時候才在追
(5).散戶最喜歡的事情：解套，從台積電創新高散戶解套時狂賣，現在就創新高給你看
(6).等到散戶數量往上衝的時候，要小心過熱
(7).可能因為川普上任繼續封殺中國而導致修正
7.操作上的多空選擇與市場觀察
(1).2023全力作多，2024做多為主
(2).現在做空有危險，先前會做long short配對，做多看好的股票，放空沒那麼好的股票，但現在行情太好，可能會隨便抓題材嘎爛，越爛越噴
(3).現在AI需求過於龐大，即便是二線廠商也有可能不小心接到訂單或炒題材嘎爛
(4).不要拿現在AI和.com泡沫的走勢疊圖做股票，但要放在心裡尊重一下，雖然.com泡沫沒有獲利現在AI有獲利，但也不代表毫無泡沫的可能
(5).人性的瘋狂會重複，但大家會記取教訓，不會完全重複
8.觀察重點：輝達的lead time改善、ASIC的加速導入
9.絕對不要吃輝達第三次的腰斬
(三)、回答QA的部分
1.陪著進產房待在醫師那側觀察的，要小心不要留下陰影
2.低基期的產業：工具機、腳踏車、MCU、CIS、電動車
3.廢物旅遊景點：馬來西亞蘭卡威的達泰、峇里島的度假村
4.一次買入VS.定期定額
(1).如果有錢，一次買進理論上報酬最好，但人性心態上會撐不住
(2).定期定額可以排除人性的問題
(3).強調定期定額是因為大部分的人都領薪水的，哪來的錢可以一筆投入，如果父母超有錢給一大筆錢的，我幹嘛投資
5.好，我也愛您
6.shane gillis學川普超好笑，演算法是雙面刃，用得好用不好都會有其影響
7.皮諾可可的廁所設計，其實台灣男生大部分應該已經習慣了
8.老婆不要娶太遠的，外國女性較為獨立、自主、主動，社會經驗比較豐富，這和環境有關
9.老師被打的新聞讓人遺憾，但因此去仇視特殊生的話，會不會到時候大家都隱瞞起來，反而變得更不好，故希望家長可以儘早發現儘早治療。這個問題很深很廣很大，沒有那麼容易解決的
10.孟恭乃為正義猛男是也，現在為了跟小孩長大收斂了
11.關於AGI：
(1).很多時候認為很有希望的就通常沒那麼快，沒有希望的東西反而很快到來，所以現在預估3-5年內產生AGI的夢想可能會比較遙遠，但不好說，說不定傾全球之力推進，說不定真的很快發生
(2).現在AGI已經很好了，比起一堆普通人來說，強大太多了
二、心得感想
(一)、最近台股美股真的漲到看不懂，但就放飛吧!以前會跳出來勸世，到現在就是看著一批批散戶韭菜去被割，痛了就會記取教訓了，要不然浪費自己的力氣，吃力不討好還被討厭
(二)、真的很愛台積電，人生中第一支讓我大賺的標的，只可惜旁邊有個惡鄰居，但身處台灣的我們，沒有選擇的餘地，外資不敢買，我自己買
(三)、產房那段有感，原先懷抱著醫師的夢想，看完健教課的生產影片就身體不適，直接改志願，可想而知看到現場畫面更嚇人
(四)、有時候真的懷疑，為了政治正確而扭曲了事實，本質上也算是一種假消息吧?政治正確適可而止就好，過分了就有毒
(五)、在台灣的性別平權其實還是有很大一段路要走，大部分的男生對於隱私的注重不高，對於較為敏感且注重隱私的男性，所受到的傷害也沒在小的，只不過沒人在乎就是了，甚至反應這種事還可能被笑。在父權體制下陰柔的男性也是常受到迫害，只是關注度甚低罷了
(六)、每次聽到一些仇恨言論總覺得很難過，一方面確實能夠理解一般大眾的恐懼，但另一方面來說這也不見得是他們想要的，如果可以我幹嘛要生病，一昧的標籤化隔絕掉反而只會造成更大的問題，主委的想法還是比較成熟的，只是台灣這塊資源真的遠遠不夠
三、提及標的：
(一)、台積電以明年的EPS44-47去估算本益比，不到過分誇張的境界，比起其他AI快樂小夥伴，這個全球最大的軍火商算是還便宜的股票，但考量地緣政治風險，會壓抑股價
四、產業趨勢
(一)、觀察SMCI和ARM的走向，作為AI市場走向的一個指標
(二)、ASIC時代的看點：聯發科、博通AVGO、MRVL、世芯3661，追蹤上述公司來看ASIC晶片滲透率
(三)、面板的供應鏈可關注：設備、材料、化工廠、FOPLP
(四)、低基期的東西：手機、PC、NB、板卡、工具機、腳踏車、MCU、CIS、電動車
五、持續關注的標的
(一)、台積電2330
1.台積電那個跳空的位置625非常關鍵，價格回來有守住，就是做多的地方
2.台積電以明年的EPS44-47元去估算本益比，不到過分誇張的境界，比起其他AI快樂小夥伴，這個全球最大的軍火商算是還便宜的股票
3.考量地緣政治風險，會壓抑股價，只不過最近一直拉基盤就是了
(二)、輝達(NVDA)
1.產品線：
(1).H100：原本是八顆GPU加上2顆Intel 的Sapphire Rapids，現在打算採用自家的grace CPU推出oberon全自家晶片方案
(2).B100：為H100的下一代，有100和102，主要是顆數不一樣，一個是兩顆一個是一顆。B100系列目前走全氣冷方案，像是3D VC、4U規格。散熱相關類股的股價已經飛天了
(3).GB200：Oberon架構，自家Grace CPU搭配GPU的組合，有機會成為後面的主流，因為有支援NVIDIA AI Enterprise服務(端到端的雲端原生軟體平台)，需要觀察客戶買單情形。會使用水冷的方案
(4).L40s、H20：中國市場的產品可能會放量出貨
(5).NVIDIA AI Enterprise：輝達找了一個客服團隊，由工程師組成，主推服務，讓客戶訂閱NV Enterprise以利客戶端解決問題
(6).CUDA軟體
(7).R100
(8).X100
2.Grace CPU採用Arm的架構，之後的R100、X100估計都會採用
3.Meta：35萬顆H100
4.lead time交貨時間往下已經是確定的事實，應該視為供給變順，而非需求變少
5.水冷潛在供應商：CoolIT Systems、Cooler Master、BOYD(寶德熱能)、VRT、AVC(奇鋐)、Delta(台達電)
(三)、超微(AMD)
1.MI300系列
2.微軟是MI300大客戶
(四)、世芯ky
1.AWS的推論晶片Inferentia
2.英特爾的Gaudi晶片(Habana)
(五)、聯發科(2454)
1.Wifi7的題材
2.AI手機，手機過了底部，未來看業績成長
3.和輝達合作CPU以及車用晶片
(六)、特斯拉(TSLA)
1.估值高、能源業務強、NACS充電業務有成長性、FSD V12晶片、Robotaxi、人形機器人Optimus不確定能夠商用、Dojo晶片、語言模型Grok、
2.蘋果放棄電動車計畫是一個大長多，未來的競爭對手消失了
(七)、Celestica(CLS)
1.出GoogleTPU的伺服器
2.OEM、ODM本益比，基本上10倍算是合理，但AI可以給高一點，大概落在15~20倍之間
3.關注Flextronic(FLEX)的搶單分食
(八)、戴爾(Dell)
1.算下來戴爾是便宜的股票，目前的forward P/E在十幾倍左右，但台灣同業大概在二、三十倍左右，美國同業三、四十倍
2.ISG部門會卓越成長，CSG部門在2024下半年帶來不錯的成績。可以期待2024下半年到2025年的AI PC的貢獻
3.AI伺服器的業務擴張，AI optimize server成長了40%，積壓訂單backlog到了29億，代表客戶下單沒貨可給，供不應求的狀況，只要GPU出貨改善，就能順利出貨，會轉成很好的營收和獲利，下兩季可以開出
(九)、cloudflare(NET)
1.邊緣運算的需求可能是被低估的，未來將GPU伺服器會加強放到各個端點的伺服器上
2.全球310個城市部署了機房伺服器，目前已經鋪到了120個，之後會加速。預計2024年會完成布置全球310個城市的邊緣AI伺服器布局
3.NET具備拿到晶片的能力，還有注意到邊緣運算的商機
4.資安布局：Cloudflare One ，推動SD-WAN and zero trust services
(十)、Meta
1.算力：35萬的H100晶片，還有等同於25萬H100的其他晶片，可能是A100或MI300，Reels可能需要大量的演算法
2.MTIA晶片(Meta Training and Inference Accelerator)
(1).搭載晶心科AX25-V100核心處理器，會下在N3或N5，會搭載博通或台積電的CoWos，用水冷為目標
(2).加強開發MTIA，因為不想被輝達箝制住，並且避免伺服器機房會改了又改
3.可關注ASIC晶片、機殼、滑軌(川湖?)
4.Llama模型可以關注一下，開源的模式可以促進技術的快速發展
5.Meta Quest
(1).為一台MR裝置，比較偏向娛樂用的遊戲機，或瑟瑟的壞壞機
(2).價格真的經濟實惠，看到vision pro很酷炫的人，可能會推升到Meta Quest的銷量
(3).可以期待高通或Meta去開一個R1晶片來加強功能，不要放在原本的Soc晶片裡面
6.VR為虛擬實境、AR為擴增實境、MR為混合實境，目前這兩台裝置都符合MR
(十一)、Spotify
1.廣告的業務，Audience Network可以再持續關注
2.使用AI伺服器來加強演算法，進而推進廣告業務投放的精準度
六、持續關注的產業趨勢：
(一)、AI相關
1.NVIDIA：H100、G100
(1).Meta：35萬顆H100
2.AMD：MI300系列
(1).微軟是MI300大客戶
3.博通(AVGO)：Google的TPU
4.Marvell(MRVL)：AWS Annapurna的Trainium訓練晶片，瓶頸落在封裝產能這邊，產能開出來財報就有機會上修
5.世芯(3661)：AWS的推論晶片Inferentia、英特爾的Gaudi晶片(Habana)
6.晶心科：Meta的MTIA晶片，搭載AX25-V100核心處理器
7.高通的SD X Elite晶片將成為最新一代AI PC的晶片
8.Arm架構的市佔率將持續提升
9.AI PC約2025年開始有明顯的營收，AI手機亦同
(二)、邊緣運算
1.行動邊緣運算MEC
(1).接近終端的小型伺服器，伺服器的用量會更大
(2).受惠：CSP(Google?ASW?Meta?)、DNS業者(Cloudflare(NET)、是方?)、BMC晶片(信驊?新唐?)硬體散熱?軟體資安防護(Palo Alto Networks(PANW)、Zscaler(ZS)、CrowdStrike(CRWD)、Fortinet(FTNT)?)
2.保密需求的IPC工業用電腦
(1).做MEC的廠商要有能力說服客戶買單
(2).受惠：研華?其陽?凌華?虹堡?研揚?
3.儲存的需求大爆發
(1).文生影的趨勢，導致存儲的傳統伺服器需求大爆增
(2).過往的儲存方式可能是不適合AI時代的，PSTG推出的是O flash的儲存，用一個CPU去控制很多顆flash，直接把檔案存在裡面，比起傳統方式，可以更快的讀取
(3).關注重點：價格競爭力很重要、符合世界的趨勢很重要
(4).受惠：伺服器存儲業者(PSTG、NTAP、MDB?ORCL?)、HBM?Dram?(MU?)NAND?CDN業者(NET?AKAM?FSLY?)
4.網路速度需要更快更大的頻寬
(1).文生影的趨勢，也會導致頻寬相關的產業需求大爆增，尤其是wifi7
(2).800G路由器? SDN?wifi7?
(3).受惠：智邦?智易?聯發科?達發?立積?瑞昱?宏捷科?
5.消費性裝置
(1).手機晶片?NPU?AI手機?AI筆電?
(2).受惠：聯發科?立積?宏捷科?祥碩?戴爾?
(三)、等復甦的：
1.消費IC：瑞昱?聯詠?祥碩?譜瑞?創惟?凌陽?義隆?
2.手機、AI PC、NB、板卡：最近市場大資金開始關注了，可能會伴隨著Wifi7和NPU的加速滲透，預計2024下半年到2025的換機潮
3.戰爭重建概念股，現在已經有資金先丟進去蹲，等著今年下半年烏俄戰爭打完，去發動重建的題材，現在估計是絕對低點了，基期很低
(1).基礎建設(鋼鐵?水泥?)
(2).運輸海運(散裝船?)
(3).重建(IFRA?開拓重工CAT?聯合租賃URI?)
(4).工具機(亞德克?上銀?)
4.腳踏車：巨大?、桂盟?
5.CIS：同欣電?精材?采鈺?
6.MCU：新唐?盛群?松翰?
7.PMIC：茂達?力旺?
(四)、VR、MR、空間運算：
1.vision pro
(1).為一台MR裝置，很讚不考慮價格的話，vision pro是一台很棒的電影機、工作事務機。可以像是在家有個超大高清畫質的電影院
(2).vision pro是封閉式的裝置，很多的APP也不給裝，也會刻意隱藏某些功能，用網頁瀏覽看VR需要去safari打開web XR啟動，但一樣會被鎖畫質
(3).see through功能比Meta強大太多了，其中最重要的為R1晶片，扮演著很重要的角色。大部分人都是在關注主晶片M2和高通Snapdragon XR2晶片
(4).眼球追蹤功能很厲害，這些技術可以看出蘋果還是很強大的
(5).目前裝置還是偏重，有些人會戴不了太久。以後還是會改善的，像是當初的手機和筆電，第一代都不太好，但時代的演進會促成趨勢的成立，技術成熟後規格會慢慢提升
(6).短期上可能會去看一些傳輸晶片的廠商，這是技術的關鍵
2.Meta Quest
(1).為一台MR裝置，比較偏向娛樂用的遊戲機，或瑟瑟的壞壞機
(2).價格真的經濟實惠，看到vision pro很酷炫的人，可能會推升到Meta Quest的銷量
(3).可以期待高通或Meta去開一個R1晶片來加強功能，不要放在原本的Soc晶片裡面
3.VR、AR、MR
(1).為虛擬實境、AR為擴增實境、MR為混合實境，目前這兩台裝置都符合MR
(五)、車用
1.等降息電動車重回拉貨
2.壓品牌大於IDM
3.可看導線架、車用晶片
4.車電今年應該還好
(六)、資安類股
1.CrowdStrike(CRWD)：端點這邊的資安做得特別好，為主委的持股
2.Zscaler(ZS)：在雲服務做得比較好，有錢會想買
3.Palo Alto Networks(PANW)
(1).魔法阿嬤Nancy polosy再次發出一次神之call，
(2).走完整的解決方案，但對比上述兩家公司，比較像是後追者，慢慢追上的坦克，技術大概差一年的進程，電話會議顯示需求有受到影響，下修預期。
(3).正在調整產品組合，若真的夠便宜的話，還是可以買的。未來網路攻擊的趨勢會使用AI的工具，持續去做防護
4.Fortinet(FTNT)：不錯，但企業價值難定位
5.資安相關IPC的公司
(1).現在感覺這些公司就是高階版的原價屋，只是在組電腦，沒有技術的護城河
(2).資安合作夥伴可能是國企，打進去供應夥伴可以吃很久的肉
6.資安是未來的趨勢，軟體是重點，不像過去拚一個硬體防火牆的量，接下來可能會變成專用的高階伺服器作為資安電腦，規格升級
7.windows內建防護做得很好了，不像以往很需要防毒軟體
8.資安軟體股可能就是一個買put的概念，當真的遇到AI產生大災難，會讓他們起到對沖的效果
(七)、去中化
1.廣達：泰國、越南、墨西哥
2.緯穎：馬來西亞、墨西哥
3.Celestica：泰國、馬來西亞、墨西哥
4.英業達：馬來西亞、越南、墨西哥
(八)、低軌衛星
1.等starlink IPO，估計之後有機會炒作一波
(九)、摺疊手機
1.大概2025或2026才會反應
2.增長性會很好，但這是基於基期很低的緣故
3.目前蘋果的折疊手機還在實驗中，可能會先從大尺寸的iPad開始推，再拓展到iphone
受惠：兆利(3548)?、富世達(6805)?
(十)、面板：FOPLP(半導體面板級扇出型封裝)
1.主要看設備廠：志聖?鈦昇?牧德?均豪?
2.材料廠?化工廠?