聲明：本筆記為筆者主觀認知做的重點，方便筆者查找資料為主，故建議讀者去聽節目以利了解前因後果。筆記內括號內容為筆者主觀想法補述
股癌EP557 36:24有云：非常感謝各位聽眾會幫我做筆記，現在要強調一下，作筆記的這個讓我非常感恩，只是有滿多筆記都會幫我自己去亂節錄重點，再來這要稍微注意一下，不是說不能寫筆記，只是覺得有些東西還是要儘量去找原形食物啦，那有人幫你總結快速的做複習我覺得很好
壹、節目內容
一、閒聊
(一)、曼報Pro年會
1.台灣PR90以上尷尬的人聚在一起
2.沒想到曼尼放開露臉搖身成為主持人
3.曼尼有點像是Radiohead Thom Yorke，從抑鬱風格轉換成陽光大葛格
4.不知道上去要講什麼，沒有講稿
5.分享感受：Manny是商業奇才，合作案子原先追求營收成長，甚至一開始不該賺錢的，但沒想到第一年就賺錢了
6.相遇：2023年的時候，還沒有很強的心理能力，上網海巡被罵心情會不好，那時候在網路上看到了Manny，很像是房迷大大現在的感覺，不一定完全認同我，但會給我一個正向的評價，無論如何都給我支持，心中就覺得無論如何都要挺這個人
7.金句：99%讚美你的，看了沒什麼感覺，但1%攻擊你的，你會把他放到很大
8.金句：人品好不好跟你的立場沒有太大的關係
9.後來覺得曼報很有料，怎麼會寫免費的
10.新朋友可以使用折扣碼MK250去訂閱曼報https://pro.manny-li.com/join
11.希望大家可以去支持曼報Pro
二、市場話題
(一)、這兩年對於市場又更加理解
1.一開始接觸市場，身邊朋友是誰，就會被帶到那個圈子去
2.尊崇的外資退休大哥：都沒在看投片量，那些數字都是雜訊，方向對了為何要了解這麼多東西?上沖下洗最終都會達到目標價去
3.長遠來看敘事是好的，就算被套就算了，像是SpaceX買在山頂，但知道就8~10%，爆掉就算了，心態就好很多
4.想要更從容地人生：以前盤中發生事情，就會很緊張地立刻去找答案，現在就會等到收盤再來研究，知道自己開牌贏面偏大就好
5.週四傳說Open AI的700億美元年化營收被下修，市場閃崩，結果週五盤前又拉回，早期自己遇到閃崩也會先閃一點，現在覺得讓子彈飛一下，不要那麼緊張
6.除非是報價上不去的一定要跑，否則這種對長遠故事影響不大的，就不會太在意他
(二)、謠傳Open AI年化營收被下修
1.簡單來說，Open AI跟Anthropic算帳方式不同
2.有些媒體選擇對標Anthropic，用Anthropic的方式去計算Open AI營收
3.公司講說有77%的成長率，就把Run rate(營收年化預估值)調到400億，然後再乘以77%，差不多680億，接近700億，然後一堆媒體照抄700億的營收數字
4.最後開出500億營收，被解釋成為AI要出事
5.這公司從2B到50B花了超級短的時間，應該是人類歷史上極度罕見的紀錄
(三)、Marvell Investor Day 2026
1.重申連接才是主菜：大方向是希望各個晶片所附隨的所有東西可以串在一起，讓她變成一個更大型的晶片，原本是一個Tray是一台電腦，現在是想把整個Rack當成一台電腦，甚至整個Data Center就是一台電腦
2.原先晶片對晶片很快，但是離開板子要到別的Tray，或者是跑到別的Rack，速度下降的幅度很快
3.大家在解決的問題：讓晶片和晶片連接速度變成某一種典範
4.某種超級做多派對，但MRVL過去算是漲滿多的，可能注意已反應
5.上修：2028年的營收展望從180億上修到200億，2031年給到700~900億的營收數字，而華爾街的共識大概在45~50B，長期毛利抓56~59%
6.拆分2031年的800億營收：光學、SerDes、NPO、CPO將近五成，XPU相關大概三成七五
7.對光通的全面做多：公司目前的Scale up裡面還是在使用100%的銅，後來會往光的方向前進
8.公司認為NPO跟CPO會並行
9.目前800G是AI的主力，1.6T正在Ramp中，後面才會出現3.2T，這邊可以去觀察博通
10.博通是業界的領頭羊，有滿多東西，後面也會出來上修
11.觀察博通把交換機推上去，相關的光通附隨元件也會跟著往上去做調升
12.原本猜測3.2T在2029才會出來，但最近聽說2028年，且產業高速推進，若產能問題布卡的話，可能很快
13.BMC：不是要搶這個市場，而是整體資料中心管理晶片的一環包含了BMC，一起整合進去才能達到更好的效能
14.BMC的市場不大，信驊的營收很小，就算全部灌進去新唐，對新唐來說不大
15.或許BMC的市場未來會變很大也不一定
16.藉由這次的上修，去觀察其他XPU、一樣有在做連接的公司，會不會也做上修
(四)、1.6T使用到的TFLN材料
1.未來的題材，還在做夢，結果大家提早去買
2.講到3.2T去了：3.2T要使用電漿子，只是發現她們自己有去買相關的公司，可以期待其他公司跟進而受惠
3.覺得太扯：1.6T都還沒普及，大家就去炒更後面的東西
4.這是大多頭才可能這樣
5.小心偏向夢的東西在修正時會跌超級多
6.技術路線可能最終不同路，買錯直接爆炸
7.即便買對也可能在過程之中吃腰斬，就像是AAOI，投資人買對，但雲霄飛車好幾次
三、回答QA的部分
(一)、金句：你只要可以進來這個場合面試，代表我早就已經看過你的資料，甚至已經爬過你的社群，所以你一定是沒有問題的
(二)、金句：你要知道你可以在這個地方，他一定有他的道理，你不確定理由是什麼，但你一定做對了某些事情
(三)、金句：旅行就是一個從你玩膩的地方，去一個別人玩膩的地方
貳、操作日記：(無推薦買賣之建議，只是記錄自己的操作紀錄，不要亂跟單當韭菜)
一、無
參、重點
一、金句
(一)、99%讚美你的，看了沒什麼感覺，但1%攻擊你的，你會把他放到很大
(二)、人品好不好跟你的立場沒有太大的關係
(三)、你只要可以進來這個場合面試，代表我早就已經看過你的資料，甚至已經爬過你的社群，所以你一定是沒有問題的
(四)、你要知道你可以在這個地方，他一定有他的道理，你不確定理由是什麼，但你一定做對了某些事情
(五)、旅行就是一個從你玩膩的地方，去一個別人玩膩的地方
二、本集啟發
(一)、前面可以很明顯的感受到孟恭最近在盯AVGO，加上前幾集本來就有提到美股部位，因為押注大部位的AVGO而晚一點創高，且聽起來AVGO有些好消息還沒釋出，後面可能出來上修也說不定
(二)、聽起來，感覺博通交換機相關的光通附隨元件的供應鏈們也可以關注
(三)、觀察XPU、一樣有在做連接的公司，會不會因為MRVL這次的上修，而也跟著上修，這是極度有可能的一件事，可以考慮去蹲看看
三、節目內容
(一)、這兩年對於市場又更加理解
1.一開始接觸市場，身邊朋友是誰，就會被帶到那個圈子去
2.尊崇的外資退休大哥：都沒在看投片量，那些數字都是雜訊，方向對了為何要了解這麼多東西?上沖下洗最終都會達到目標價去
3.長遠來看敘事是好的，就算被套就算了，像是SpaceX買在山頂，但知道就8~10%，爆掉就算了，心態就好很多
4.想要更從容地人生：以前盤中發生事情，就會很緊張地立刻去找答案，現在就會等到收盤再來研究，知道自己開牌贏面偏大就好
5.週四傳說Open AI的700億美元年化營收被下修，市場閃崩，結果週五盤前又拉回，早期自己遇到閃崩也會先閃一點，現在覺得讓子彈飛一下，不要那麼緊張
6.除非是報價上不去的一定要跑，否則這種對長遠故事影響不大的，就不會太在意他
(二)、謠傳Open AI年化營收被下修
1.簡單來說，Open AI跟Anthropic算帳方式不同
2.有些媒體選擇對標Anthropic，用Anthropic的方式去計算Open AI營收
3.公司講說有77%的成長率，就把Run rate(營收年化預估值)調到400億，然後再乘以77%，差不多680億，接近700億，然後一堆媒體照抄700億的營收數字
4.最後開出500億營收，被解釋成為AI要出事
5.這公司從2B到50B花了超級短的時間，應該是人類歷史上極度罕見的紀錄
(三)、Marvell Investor Day 2026
1.重申連接才是主菜：大方向是希望各個晶片所附隨的所有東西可以串在一起，讓她變成一個更大型的晶片，原本是一個Tray是一台電腦，現在是想把整個Rack當成一台電腦，甚至整個Data Center就是一台電腦
2.原先晶片對晶片很快，但是離開板子要到別的Tray，或者是跑到別的Rack，速度下降的幅度很快
3.大家在解決的問題：讓晶片和晶片連接速度變成某一種典範
4.某種超級做多派對，但MRVL過去算是漲滿多的，可能注意已反應
5.上修：2028年的營收展望從180億上修到200億，2031年給到700~900億的營收數字，而華爾街的共識大概在45~50B，長期毛利抓56~59%
6.拆分2031年的800億營收：光學、SerDes、NPO、CPO將近五成，XPU相關大概三成七五
7.對光通的全面做多：公司目前的Scale up裡面還是在使用100%的銅，後來會往光的方向前進
8.公司認為NPO跟CPO會並行
9.目前800G是AI的主力，1.6T正在Ramp中，後面才會出現3.2T，這邊可以去觀察博通
10.博通是業界的領頭羊，有滿多東西，後面也會出來上修
11.觀察博通把交換機推上去，相關的光通附隨元件也會跟著往上去做調升
12.原本猜測3.2T在2029才會出來，但最近聽說2028年，且產業高速推進，若產能問題不卡的話，可能很快
13.BMC：不是要搶這個市場，而是整體資料中心管理晶片的一環包含了BMC，一起整合進去才能達到更好的效能
14.BMC的市場不大，信驊的營收很小，就算全部灌進去新唐，對新唐來說不大
15.或許BMC的市場未來會變很大也不一定
16.藉由這次的上修，去觀察其他XPU、一樣有在做連接的公司，會不會也做上修
(四)、1.6T使用到的TFLN材料
1.未來的題材，還在做夢，結果大家提早去買
2.講到3.2T去了：3.2T要使用電漿子，只是發現她們自己有去買相關的公司，可以期待其他公司跟進而受惠
3.覺得太扯：1.6T都還沒普及，大家就去炒更後面的東西
4.這是大多頭才可能這樣
5.小心偏向夢的東西在修正時會跌超級多
6.技術路線可能最終不同路，買錯直接爆炸
7.即便買對也可能在過程之中吃腰斬，就像是AAOI，投資人買對，但雲霄飛車好幾次