一、概論
(一)、閒聊
1.孟恭和Lisa
(1).去米蘭安太座，遇到四組聽眾，不用客氣，上前找主委拍照就對了
(2).俄羅斯料理都會加smetana，吃到會怕
(3).Lisa的媽媽從小精品給他，到現在對精品沒興趣
(4).克制自己的嘴賤，換來後面的開心
(5).購物中心應該稍微放棄坪效比擺個椅子，會換來男性同胞們願意陪伴侶逛街，老婆更有時間可以購物
(6).一個香奈兒的夾腳拖一千歐==(最後克制嘴賤換來開心)
(7).孟恭和老婆很互補，但都能互相體諒
(8).主委想學習Lisa控制購買衝動，控制衝動後會想買的東西才是需要的東西(用市價敲掉五檔超猛==)
(9).飯店Principe Di Savoia的料理很好吃
(二)、市場話題
1.市場小回檔
(1).減緩市場熱度，想借錢槓桿的可以好好審視自己
(2).要發達就是要衝，但有機會死掉，所以不建議這樣做
2.點評ASIC晶片與輝達
(1).感覺是因為IP股的股價表現不好，穿鑿附會說ASIC會被GB200給打趴
(2).成本考量很重要，所以即便GB200很好，但還是不見得會被採用
(3).採用ASIC是因為要確保第二供應源，避免被壟斷養套殺
(4).ASIC是為了自己的使用場域而去調校的晶片，所以在支援、彈性上都具備優勢
(5).雖然通用型GPU可以去做到很多的軟體輔助，像是NV Enterprise，但無法改變業者仍需做調整的事實
(6).輝達肯定會養第二、第三供應鏈以達到價格控制，所以A被B搶單不代表會全部失去，而是部分掉單，不要有零和的思維
(7).產品的代數更迭，舊的產品出貨就會下調，轉去新的產品，造成短暫的營收下滑
(8).韓國的PCB業者被採用，連帶CCL的斗山被採用，所以台光電應該是遞延或還沒拿到訂單而已
(9).輝達有七個等級，最高階的CCL會用在主板上
3.人形機器人
(1).在做人形機器人的Figure Ai新創公司獲得Open AI的投資
(2).導入Open AI的模型，不僅可以搬運，還可以看人類影片去模仿，並自動除錯
(3).友善提醒：上一個自稱特斯拉殺手前陣子已經破產了(主委古早集數說過，當某某殺手出現時，通常買入某某勝率最高，因為他最強大家都想幹掉他)
(4).很多新創公司的結果，要等到量產才能獲得確切的答案，因為要製作prototype(原型)比量產簡單太多了
(5).機器人的發展猜測：特斯拉的Optimus和亞馬遜的Agility Robotics會是兩個最大贏家，因為這兩家公司是需要大量勞工的公司
(6).因為機器人開發中，很難直接上市打入消費市場，所以通常會先從特定場域應用開始
(7).目前特斯拉Optimus的成本約六到七萬，而馬斯克想賣兩萬，所以成本得降到一萬多，還有一大段路要走
(8).在開發上市前需要持續燒錢，透過募資來圈錢燒，或先運用在自家工廠，用母企業去支持
(9).提醒：打著Open AI的名號，要注意這可能只是個噱頭，主要就是花錢買授權去串接套皮而已
(10).觀察重點：有沒有大量勞力需求的公司要支持
4.新創電動車公司fisker破產
(1).最後一根稻草：MKBHD開箱，發現超爛
(2).不拿公司給的展示用車子，而用市面上借得到的車實測
(3).新一代意見領袖影響力很大
(4).XX殺手的公司生命條比較短，猜對可以翻好幾倍，但勝率低，不該押大資金
(5).對新創公司來說，短期內不賺錢意味著可能破產，但背後有母公司支持的，可能可以視為一個投資項目，短期賺錢與否影響較小
(三)、回答QA的部分
1.虐童案：很生氣和痛心，希望制度去檢討改進
2.正2ETF在同向行情裡面，有可能瘋狂上漲或瘋狂下跌爆衝而脫鉤，但不會斷頭，也比較不會發生死亡螺旋
3.投資最重要的事情：慢慢來比較快
(1).每個階段的想法都不太一樣
(2).過去因為沒什麼錢，所以會用大槓桿，做更短線的，只是抱不住波段，但回檔時可以控制比較好
(3).做太短線太花時間精力盯盤又傷眼，所以現在不做了
(4).慢慢來比較快，因為只要有本事賺錢的，時間會證明一切，否則開槓桿加速有機會死掉
(5).不用急，是你的東西終究會得到，只要繼續努力確保自己走在對的道路上就好。相信自己直覺，若感受到不舒服晚上會睡不好的，就是不好的方法
4.要買產品前，都要了解產品，因為賣的人推銷的人都不太會強調背後的風險
5.財務自由的觀念沒有錯，但太多人拿這個當噱頭在行銷就很煩
6.借券
(1).借券賣出放空
(2).鎖籌碼：把所有的券借起來鎖住籌碼，不讓他賣
(3).觀察是否要賣：要賣出之前要申請還券，就可以提早知道要賣股票，三天還券之前，先賣出手上籌碼
(4).做long short的組合，而非真的看空
(5).有趣的現象：雙向借券，發現很多人要空自己的標的，連五趴利息都要借，之後測試看看火燒連環船：在強制回補時跟著去點還券，不知道會不會嘎爛
7.白牌伺服器的成長卓越，網通設備也是，會吃掉品牌端的市占(網通白牌大廠智邦)
8.換個腦袋換個想法，人生就是康莊大道：阿賢乖乖把錢交給老婆，老婆一個月給10%，說服自己這叫做高股息的投資就好
9.金句：人生就像是場牌局，就算拿到爛牌也要努力打好
10.可以做賭題材型或事件型的交易，但要知道自己在做什麼，去算勝率和期望值
11.社會觀察家多少都有點被害妄想的成分，但銀行那個不完全是看空美元，可能是利用產品組合去賺到更多錢而已
12.現在去街訪社會大眾，多數人仍是支持社工的，也是支持社工的，當有事件出來時要吵架時，都會把整個族群罵下去，所以多少都會傷到某些盡心盡力盡責的人，所以請各位社工夥伴們不要太敏感
13.現在是關注AI應用導入新科技公司的好機會
14.AI時代有大量軟體、硬體、軟硬體整合的需求，只是看占比，目前觀察到雲儲存相關的(PSTG、NTAP)有直接明確的訂單，其他待觀察
15.要過濾掉雜訊，遠離掉市場的雜訊，以免影響自己的判斷
(1).具有強大護城河的公司，會持續墊高，但過程中仍有許多鬼故事
(2).靠經驗的累積，可以學到過濾掉雜訊
(3).觀察重點：是否毀滅性的打擊、是長期還是短期的問題，若只是短期問題的話就不太重要
(4).最重要的能力：要能夠去識別是短期還是長期的影響
(5).但也不見得每個人適用，這是們藝術
二、心得感想
(一)、一路聽節目下來，確實可以看出主委的改變，從一個不會在意不會記得紀念日的丈夫，到了現在會去注意老婆的狀態，並設法解決讓太太開心，或許也是聽眾如同朋友般的陪伴，慢慢的讓主委有機會改變，但最重要的還是主委願意做出改變。有時候無心做的善舉，雖然看不出什麼實質貢獻，但仍在看不見的地方開花結果呢
(二)、從主委和太太的故事來看，有點印證了「窮養兒富養女」的古老觀念，雖然很政治不正確，但總覺得古老的觀念還是有其道理的
(三)、養第二供應鏈，從蘋果的庫克管理開始，到現在輝達養供應鏈，這都是可預期的事情，觀念可以重複利用，事情真的不能看得太絕對
(四)、支持新創公司，要嘛超級有錢，要嘛有富爸爸在背後支撐，所以很多公司的小金雞真的可以看，晶心科就是一個不錯的例子，去狩獵無人問聞的小金雞，會是一個不錯的策略
(五)、財務自由很有感，其實很多人就是賣一個夢給大家，利用別人的夢來賺錢，說穿了最後財務自由的是賣夢的這個人。講得很有道理，但都在說空話，要有被動收入、要有現金流、要有報酬率去cover掉日常生活開銷，道理我都懂但要怎麼做?而且說認真的，自己架設網站和粉專之後，才知道這些變現的報酬率不高，拿我相同的時間去打工換金錢，都比我弄這些還賺得多很多，架網站和粉專比較多的是交朋友和做公益的部分，要利用這個賺錢的要三思
(六)、社工確實在這波新聞裡面受害很多，但其實大部分的社會大眾還是支持社工的，只是少部分激進的人和嗜血的媒體在那邊帶風向，很傷社工夥伴們的士氣
(七)、要遠離干擾自己策略的雜訊，投資時每個人的策略和方法都不太一樣，所以要找到自己的方法，然後避免被雜訊過度干擾，可以聽別人的想法來補足自己不足的，但要注意不要太過頭
三、提及標的：
(一)、台光電：被搶單，但後面還有機會
(二)、輝達：養第二供應鏈
四、產業趨勢
(一)、ASIC晶片
(1).採用ASIC是因為要確保第二供應源，避免被壟斷養套殺
(2).ASIC是為了自己的使用場域而去調校的晶片，所以在支援、彈性上都具備優勢
(二)、輝達：肯定會養第二、第三供應鏈以達到價格控制，所以A被B搶單不代表會全部失去，而是部分掉單，不要有零和的思維
(三)、人形機器人
(1).機器人的發展猜測：特斯拉的Optimus和亞馬遜的Agility Robotics會是兩個最大贏家，因為這兩家公司是需要大量勞工的公司
(2).因為機器人開發中，很難直接上市打入消費市場，所以通常會先從特定場域應用開始
(3).在開發上市前需要持續燒錢，透過募資來圈錢燒，或先運用在自家工廠，用母企業去支持
(4).觀察重點：有沒有大量勞力需求的公司要支持
五、持續關注的標的
(一)、台積電2330
1.台積電那個跳空的位置625非常關鍵，價格回來有守住，就是做多的地方
2.台積電以明年的EPS44-47元去估算本益比，不到過分誇張的境界，比起其他AI快樂小夥伴，這個全球最大的軍火商算是還便宜的股票
3.考量地緣政治風險，會壓抑股價，進入盤整了
(二)、輝達(NVDA)
1.產品線：
(1).AI伺服器中的舊款伺服器：V100、A100、H100、B100
A.架構：8張顯卡GPU組成一個板子baseboard(H100 vulcan board或B100 umbriel board)，接著搭配Intel的CPU，以前是用SPR(Sapphire Rapids)，現在是用EMR(Emerald Rapids)
B.DGX、HGX：一台約莫30多萬鎂。一個rack可以裝四台，所以GPU大概是8*4=32張，價格約莫120萬鎂到150萬鎂之間
C.伺服器會是高U數，低台數
D.使用氣冷3DVC的，所以伺服器高度高(7~8U)、很重(3DVC)，需要特殊滑軌和機殼
(2).新推出新款的伺服器，Oberon已經有很多CSP業者下單採用了：GB200、GH200
A.Oberon架構：使用自家的Grace CPU(Arm的架構)，一個基板上面搭載一個CPU和兩個GPU，GPU可能是H100或B100，兩組為一個架構。有支援NVIDIA AI Enterprise服務(端到端的雲端原生軟體平台)
B.2U的架構，所以一個rack可能9~18台，GPU大概是2張*2U*9~18台，一個rack可能會是36-72張GPU，價格約莫150萬鎂到180萬鎂之間
C.伺服器會是低U數，高台數的架構
D.GB200約莫於2024年底放量出貨
E.使用水冷(coldplate)或浸沒式(單相、雙相)，水冷需要用到貴貴的manifold、CDU(散熱分配單元)，而coldplate加manifold是幾千鎂，CDU高達十幾二十萬鎂。所以散熱的廠商利潤空間變大很多
(3).L40s、H20：中國市場的產品可能會放量出貨
(5).NVIDIA AI Enterprise：輝達找了一個客服團隊，由工程師組成，主推服務，讓客戶訂閱NV Enterprise以利客戶端解決問題
(6).CUDA軟體
(7).R100
(8).X100
2.lead time交貨時間往下已經是確定的事實，應該視為供給變順，而非需求變少
3.受惠為散熱族群，受害可能會是機殼滑軌廠，散熱廠商的TAM(整體潛在市場)變大，所以資金堆來台灣散熱廠，而非財報上調
(1).水冷潛在供應商：CoolIT Systems、Cooler Master、BOYD(寶德熱能)、VRT、AVC(奇鋐)、Delta(台達電)
4.訓練用和推論用晶片
(1).業者會將新的晶片投入訓練用，舊的晶片轉為推論用
(2).出現訓練和推論一體的ASIC晶片
(3).GB200、GH200也往訓練、推論整合的趨勢走
(三)、超微(AMD)
1.MI300系列
2.微軟是MI300大客戶
(四)、世芯ky
1.AWS的推論晶片Inferentia
2.英特爾的Gaudi晶片(Habana)
3.跌爛是怎麼回事==，再跌下去我要加碼了
(五)、聯發科(2454)
1.Wifi7的題材
2.AI手機，手機過了底部，未來看業績成長
3.和輝達合作CPU以及車用晶片
(六)、特斯拉(TSLA)
1.估值高、能源業務強、NACS充電業務有成長性、FSD V12晶片、Robotaxi、人形機器人Optimus不確定能夠商用、Dojo晶片、語言模型Grok、
2.蘋果放棄電動車計畫是一個大長多，未來的競爭對手消失了
3.底差不多到了吧，不要再跌了==
(七)、Celestica(CLS)
1.出GoogleTPU的伺服器
2.OEM、ODM本益比，基本上10倍算是合理，但AI可以給高一點，大概落在15~20倍之間
3.關注Flextronic(FLEX)的搶單分食
(八)、戴爾(Dell)
1.算下來戴爾是便宜的股票，目前的forward P/E在十幾倍左右，但台灣同業大概在二、三十倍左右，美國同業三、四十倍
2.ISG部門會卓越成長，CSG部門在2024下半年帶來不錯的成績。可以期待2024下半年到2025年的AI PC的貢獻
3.AI伺服器的業務擴張，AI optimize server成長了40%，積壓訂單backlog到了29億，代表客戶下單沒貨可給，供不應求的狀況，只要GPU出貨改善，就能順利出貨，會轉成很好的營收和獲利，下兩季可以開出
(九)、AVGO
1.和MRVL很像，AI獨強，其他乏善可陳
2.VMware公司的integration整合做得不錯(不愧是併購整頓公司之王)。infra基礎建設端還可以。telecom電信和wireless無線應用沒有太多亮點，無線應用最大客戶蘋果的銷售業績不佳
3.只要AI的東西持續上修就好，畢竟現在市場是因為AI給他這個高估值的，所以當市場在炒這個東西的時候，就去盯那個東西的業績就好，其他東西不太重要，但只要成長性稍微減緩就會崩爛
4.展望：400億的營收，和60%的EBITDA，應該可以輕鬆擊敗。
5.預計2024年AI業務就會達到100億的營收，大概70%是AI加速器，30%是router(路由器)、DSP(數位訊號處理器)、switch(交換器)、retimer(數位重計時器)
6.ASIC：Google的TPU是長期的合作關係，先前傳出V7要換人做做看(聯X科或世X-ky)
7.相信公司派的法說會說法作為第一順位考量，這攸關公司信譽，不太能唬爛，市場謠言排在後面
(十)、MRVL
1.HDD controller，下游客戶持續漲價供不應求，估計上游也快可以跟進漲價，估計之後的storage業務會變好
2.networking成績不太好(包含企業enterprise、電信商carrier telecom)，需要一、兩季消化
3.明年(2025年)本益比大約為三十幾倍，沒有很貴
4.AMD現在五、六十倍看不懂，約莫在110、120敲進，現在會減碼挪去MRVL
5.AI ASIC出貨，一個是Amazon的CoWas，另一個可能是Google的CPU，未來幾年AI佔比可能達兩、三成
6.未來展望：數字疲弱，但上修AI業務的數字，還有30億的buyback庫藏股，推測谷底要到了，且又沒創新高，後面應該有機會
7.財報後反應：還行，財報拉起來後跟著市場半導體一起跌，評估市場反應不到失望
(十一)、cloudflare(NET)
1.邊緣運算的需求可能是被低估的，未來將GPU伺服器會加強放到各個端點的伺服器上
2.全球310個城市部署了機房伺服器，目前已經鋪到了120個，之後會加速。預計2024年會完成布置全球310個城市的邊緣AI伺服器布局
3.NET具備拿到晶片的能力，還有注意到邊緣運算的商機
4.資安布局：Cloudflare One ，推動SD-WAN and zero trust services
(十二)、Meta
1.算力：35萬的H100晶片，還有等同於25萬H100的其他晶片，可能是A100或MI300，Reels可能需要大量的演算法
2.MTIA晶片(Meta Training and Inference Accelerator)
(1).搭載晶心科AX25-V100核心處理器，會下在N3或N5，會搭載博通或台積電的CoWos，用水冷為目標
(2).加強開發MTIA，因為不想被輝達箝制住，並且避免伺服器機房會改了又改
3.可關注ASIC晶片、機殼、滑軌(川湖?)
4.Llama模型可以關注一下，開源的模式可以促進技術的快速發展
5.Meta Quest
(1).為一台MR裝置，比較偏向娛樂用的遊戲機，或瑟瑟的壞壞機
(2).價格真的經濟實惠，看到vision pro很酷炫的人，可能會推升到Meta Quest的銷量
(3).可以期待高通或Meta去開一個R1晶片來加強功能，不要放在原本的Soc晶片裡面
6.VR為虛擬實境、AR為擴增實境、MR為混合實境，目前這兩台裝置都符合MR
(十三)、Spotify
1.廣告的業務，Audience Network可以再持續關注
2.使用AI伺服器來加強演算法，進而推進廣告業務投放的精準度
六、持續關注的產業趨勢：
(一)、AI相關
1.NVIDIA：H100、G100
(1).Meta：35萬顆H100
2.AMD：MI300系列
(1).微軟是MI300大客戶
3.博通(AVGO)：Google的TPU
4.Marvell(MRVL)：AWS Annapurna的Trainium訓練晶片，瓶頸落在封裝產能這邊，產能開出來財報就有機會上修
5.世芯(3661)：AWS的推論晶片Inferentia、英特爾的Gaudi晶片(Habana)
6.晶心科：Meta的MTIA晶片，搭載AX25-V100核心處理器
7.高通的SD X Elite晶片將成為最新一代AI PC的晶片
8.Arm架構的市佔率將持續提升
9.AI PC約2025年開始有明顯的營收，AI手機亦同
(二)、邊緣運算
1.行動邊緣運算MEC
(1).接近終端的小型伺服器，伺服器的用量會更大
(2).受惠：CSP(Google?ASW?Meta?)、DNS業者(Cloudflare(NET)、是方?)、BMC晶片(信驊?新唐?)硬體散熱?軟體資安防護(Palo Alto Networks(PANW)、Zscaler(ZS)、CrowdStrike(CRWD)、Fortinet(FTNT)?)
2.保密需求的IPC工業用電腦
(1).做MEC的廠商要有能力說服客戶買單
(2).受惠：研華?其陽?凌華?虹堡?研揚?
3.儲存的需求大爆發
(1).文生影的趨勢，導致存儲的傳統伺服器需求大爆增
(2).過往的儲存方式可能是不適合AI時代的，PSTG推出的是O flash的儲存，用一個CPU去控制很多顆flash，直接把檔案存在裡面，比起傳統方式，可以更快的讀取
(3).關注重點：價格競爭力很重要、符合世界的趨勢很重要
(4).受惠：伺服器存儲業者(PSTG、NTAP、MDB?ORCL?)、HBM?Dram?(MU?)NAND?CDN業者(NET?AKAM?FSLY?)
4.網路速度需要更快更大的頻寬
(1).文生影的趨勢，也會導致頻寬相關的產業需求大爆增，尤其是wifi7
(2).800G路由器? SDN?wifi7?
(3).受惠：智邦?智易?聯發科?達發?立積?瑞昱?宏捷科?
5.消費性裝置
(1).手機晶片?NPU?AI手機?AI筆電?
(2).受惠：聯發科?立積?宏捷科?祥碩?戴爾?
(三)、等復甦的：
1.消費IC：瑞昱?聯詠?祥碩?譜瑞?創惟?凌陽?義隆?
2.手機、AI PC、NB、板卡：最近市場大資金開始關注了，可能會伴隨著Wifi7和NPU的加速滲透，預計2024下半年到2025的換機潮
3.戰爭重建概念股，現在已經有資金先丟進去蹲，等著今年下半年烏俄戰爭打完，去發動重建的題材，現在估計是絕對低點了，基期很低
(1).基礎建設(鋼鐵?水泥?)
(2).運輸海運(散裝船?)
(3).重建(IFRA?開拓重工CAT?聯合租賃URI?)
(4).工具機(亞德克?上銀?)
4.腳踏車：巨大?、桂盟?
5.CIS：同欣電?精材?采鈺?
6.MCU：新唐?盛群?松翰?
7.PMIC：茂達?力旺?
(四)、VR、MR、空間運算：
1.vision pro
(1).為一台MR裝置，很讚不考慮價格的話，vision pro是一台很棒的電影機、工作事務機。可以像是在家有個超大高清畫質的電影院
(2).vision pro是封閉式的裝置，很多的APP也不給裝，也會刻意隱藏某些功能，用網頁瀏覽看VR需要去safari打開web XR啟動，但一樣會被鎖畫質
(3).see through功能比Meta強大太多了，其中最重要的為R1晶片，扮演著很重要的角色。大部分人都是在關注主晶片M2和高通Snapdragon XR2晶片
(4).眼球追蹤功能很厲害，這些技術可以看出蘋果還是很強大的
(5).目前裝置還是偏重，有些人會戴不了太久。以後還是會改善的，像是當初的手機和筆電，第一代都不太好，但時代的演進會促成趨勢的成立，技術成熟後規格會慢慢提升
(6).短期上可能會去看一些傳輸晶片的廠商，這是技術的關鍵
2.Meta Quest
(1).為一台MR裝置，比較偏向娛樂用的遊戲機，或瑟瑟的壞壞機
(2).價格真的經濟實惠，看到vision pro很酷炫的人，可能會推升到Meta Quest的銷量
(3).可以期待高通或Meta去開一個R1晶片來加強功能，不要放在原本的Soc晶片裡面
3.VR、AR、MR
(1).為虛擬實境、AR為擴增實境、MR為混合實境，目前這兩台裝置都符合MR
(五)、車用
1.等降息電動車重回拉貨
2.壓品牌大於IDM
3.可看導線架、車用晶片
4.車電今年應該還好
(六)、資安類股
1.CrowdStrike(CRWD)：端點這邊的資安做得特別好，為主委的持股
2.Zscaler(ZS)：在雲服務做得比較好，有錢會想買
3.Palo Alto Networks(PANW)
(1).魔法阿嬤Nancy polosy再次發出一次神之call，
(2).走完整的解決方案，但對比上述兩家公司，比較像是後追者，慢慢追上的坦克，技術大概差一年的進程，電話會議顯示需求有受到影響，下修預期。
(3).正在調整產品組合，若真的夠便宜的話，還是可以買的。未來網路攻擊的趨勢會使用AI的工具，持續去做防護
4.Fortinet(FTNT)：不錯，但企業價值難定位
5.資安相關IPC的公司
(1).現在感覺這些公司就是高階版的原價屋，只是在組電腦，沒有技術的護城河
(2).資安合作夥伴可能是國企，打進去供應夥伴可以吃很久的肉
6.資安是未來的趨勢，軟體是重點，不像過去拚一個硬體防火牆的量，接下來可能會變成專用的高階伺服器作為資安電腦，規格升級
7.windows內建防護做得很好了，不像以往很需要防毒軟體
8.資安軟體股可能就是一個買put的概念，當真的遇到AI產生大災難，會讓他們起到對沖的效果
(七)、去中化
1.廣達：泰國、越南、墨西哥
2.緯穎：馬來西亞、墨西哥
3.Celestica：泰國、馬來西亞、墨西哥
4.英業達：馬來西亞、越南、墨西哥
(八)、低軌衛星
1.等starlink IPO，估計之後有機會炒作一波
(九)、摺疊手機
1.大概2025或2026才會反應
2.增長性會很好，但這是基於基期很低的緣故
3.目前蘋果的折疊手機還在實驗中，可能會先從大尺寸的iPad開始推，再拓展到iphone
受惠：兆利(3548)?、富世達(6805)?
(十)、面板：FOPLP(半導體面板級扇出型封裝)
1.主要看設備廠：志聖?鈦昇?牧德?均豪?
2.材料廠?化工廠?